INTRAKAT: Η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου συγκεντρώνει το ενδιαφέρον και δίνει ελπίδες κέρδους

INTRAKAT

Η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου συγκεντρώνει το ενδιαφέρον και δίνει ελπίδες κέρδους

Η Intrakat Α.Ε. Τεχνικών και Ενεργειακών Έργων, ιδρύθηκε το 1987 και εισήχθη στο Χρηματιστήριο Αθηνών, την 30/11/2001, μετά από δημόσια εγγραφή με τιμή διάθεσης € 3,2, ονομαστική αξία  € 0,30 και αριθμό μετοχών 7.000.000. Η ονομασία της εταιρίας από την είσοδο της στο Χ.Α. μέχρι το 2005 ήταν Intracom Κατασκευές και από το 2005 και μετά μετονομάστηκε στην επωνυμία που διατηρεί σήμερα.

Η Intrakat άνηκε στον Όμιλο της Intracom Holdings, μέχρι και την 5/7/2022, όπου πραγματοποιήθηκε πώληση του ποσοστού των μετοχών, με την τελευταία να κατέχει πλέον μόνο το 5,09% των μετοχών της Intrakat.

Με έδρα της, την Ελλάδα και σημαντική παρουσία στο εξωτερικό, η Intrakat δραστηριοποιείται στους τομείς των δημοσίων έργων υποδομών, των ΣΔΙΤ, των παραχωρήσεων, των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας καθώς και στην ανάπτυξη ακινήτων στον κλάδο του τουρισμού. H Intrakat αναλαμβάνει σύνθετα κατασκευαστικά έργα μεγάλης κλίμακας στον ελληνικό και το διεθνή χώρο, αξιοποιώντας ένα δίκτυο θυγατρικών εταιριών και υποκαταστημάτων στην Ελλάδα, τη Ρουμανία, την Κύπρο, την Αλβανία και τη Βόρεια Μακεδονία.

Πως εξελίχθηκαν οι πωλήσεις και τα κέρδη από το 2001 μέχρι σήμερα.

Ο κατασκευαστικός κλάδος, στην ελληνική αγορά, που αποτελεί την βασική πηγή εσόδων (το 98% των πωλήσεων το 2021) της Intrakat, γνώρισε μεγάλη άνθηση κατά την δεκαετία του 1990, ενώ άρχισε να αποδυναμώνεται στα μέσα της δεκαετίας του 2000, καθώς μειωνόταν ο όγκος και ο ρυθμός εκτέλεσης δημοσίων έργων, φθάνοντας στα χρόνια της βαθιάς κρίσης, όπου υπήρξε “κατασκευαστική αδράνεια”.

Αυτό είχε σαν αποτέλεσμα να οδηγήσει τις κατασκευαστικές εταιρίες σε μια κατάσταση “ύφεσης” για πολλά χρόνια. Διαβάστε το θέμα του τεύχους 249, “Ο κατασκευαστικός κλάδος στο Χρηματιστήριο;”, εδώ.

Όπως φαίνεται και στα παρακάτω διαγράμματα, ο κύκλος εργασιών του Ομίλου Intrakat, κινήθηκε ανοδικά μέχρι το 2009 και κορύφωσε στα € 210,2 εκατομμύρια έσοδα. Κατά το ίδιο διάστημα, η εταιρία ήταν κερδοφόρα (πλην του έτους 2006), ωστόσο όμως η κερδοφορία της δεν ήταν σταθερή, ως προς το ύψος της. Έκτοτε (στα χρόνια της κρίσης), ο κύκλος εργασιών συρρικνώθηκε, με τις χρήσεις του Ομίλου, να είναι ζημιογόνες μέχρι και το 2021. Ακόμα κι αν υπήρξε σχετική βελτίωση του κύκλου εργασιών (από το 2018 και μετά), η Intrakat εμφάνιζε ζημίες. Δείτε τα βασικά οικονομικά στοιχεία της εταιρίας, εδώ.

Δείτε το διάγραμμα διαδραστικά, εδώ.

Δείτε το διάγραμμα διαδραστικά, εδώ.

Στα αποτελέσματα του εννεαμήνου, η Intrakat εμφάνισε κύκλο εργασιών € 148,3 (+5,7% ετήσια αύξηση) και ζημίες προ φόρων ύψους € 7,5 εκατομμυρίων. Το ανεκτέλεστο του Ομίλου, διαμορφώθηκε στα € 1,2 δισεκατομμύρια (εδώ).

Κατα την τελευταία διετία, με βάση τις ιδιωτικές (εγχώριες και ξένες) και κρατικές επενδύσεις και την ισχυρή ευρωπαϊκή χρηματοδότηση, η κατασκευαστική επανέρχεται σε έντονα αυξητική τάση, εξέλιξη που αναμένεται να ενισχυθεί στην επόμενη πενταετία, τουλάχιστον.

Όπως εξηγούσαμε και στο τεύχος Νο 248, η εικόνα του κλάδου, ενόψει της επερχόμενης έντονης κατασκευαστικής περιόδου, είναι πολύ διαφορετική σε σχέση με την εικόνα του, κατά τη δεκαετία του 1990, καθώς ο αριθμός των κατασκευαστικών εταιριών είναι σήμερα μικρότερος, οι εταιρίες (όμιλοι επιχειρήσεων πολλαπλής δραστηριότητας πλέον) είναι καλύτερα δομημένες, οργανωμένες και εξοπλισμένες, ενώ και τα ίδια τα έργα, κινούνται σε άλλη μορφή και φιλοσοφία, έχοντας ξεφύγει από τα παραδοσιακά “δημόσια έργα” -των μεγάλων εκπτώσεων, των καθυστερήσεων και της μικρής κερδοφορίας- των προηγούμενων δεκαετιών.

Ποιά ήταν η χρηματιστηριακή της εξέλιξη;

Χρηματιστηριακά, η μετοχή κινήθηκε όπως κινήθηκαν και τα χρηματοοικονομικά μεγέθη του Ομίλου, στην διάρκεια της ζωής του. Το 2022, η μετοχή κατέγραψε απώλειες 27,4% (με αναπροσαρμοσμένες τιμές στις αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου) και κατά το 2023 καταγράφει απώλειες 2,6%, ενώ αν συνυπολογίσουμε την τιμή του δικαιώματος, η μετοχή καταγράφει αύξηση 9,6%.

Με βάση τα στοιχεία της 30/9/2022, η μετοχή βρέθηκε σε 17 χαρτοφυλάκια Αμοιβαίων Κεφαλαίων, όταν το 2021 βρισκόταν σε 2 και το 2020 βρισκόταν σε 1.

Κατά την λειτουργία της, έχει διανείμει μέρισμα στους μετόχους 6 φορές, με την τελευταία να είναι το 2008, με ποσό ύψους € 0,015. Δείτε πίνακα με την εξέλιξη της αξίας 1 μετοχής της Intrakat αν την διακρατούσαμε από το 2001 (δηλαδή, από την εισαγωγή της στο Χρηματιστήριο) μέχρι σήμερα, τόσο με επανεπένδυση των μερισμάτων, όσο και χωρίς, (εδώ).

Στα προηγούμενα χρόνια, έχει ολοκληρώσει 3 αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου με μετρητά. Αυτή την περίοδο, βρίσκεται σε εξέλιξη η 4η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ύψους € 100 εκατομμυρίων, η οποία πρόκειται να ολοκληρωθεί την 2/2/2023. Δείτε εδώ το ενημερωτικό δελτίο τη αύξησης.

Η άποψή μας

Το διαχρονικά οικονομικά και χρηματιστηριακά “κακό” παρελθόν των εταιριών του κλάδου, προκαλεί επιφυλάξεις και παίζει ρόλο στην κρίση μας. Όμως, το απώτερο μέλλον των κατασκευαστικών ομίλων και του κατασκευαστικού κλάδου γενικότερα, είναι κάτι που θα μας απασχολήσει στο μέλλον. Στη συγκεκριμένη φάση, βρισκόμαστε στην εκκίνηση. Στην εκκίνηση του κλάδου προς μία νέα, πιο σύγχρονη, πορεία, αλλά και στην εκκίνηση μιας εταιρίας που, μέσα σε μία διετία αλλάζει φυσιογνωμία, ιδιοκτησία και μέγεθος, φιλοδοξώντας να εισέλθει και αυτή στο “κλαμπ” των μεγάλων ομίλων.

Τις ημέρες αυτές, η Intrakat, πραγματοποιεί τη δεύτερη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου με καταβολή μετρητών, μέσα σε 12 μήνες, κάτι πολύ σπάνιο για το Χρηματιστήριο, στην τελευταία 20ετία (η πρώτη είχε πραγματοποιηθεί τον Ιανουάριο του 2022, με την έκδοση 27.027.028 νέων μετοχών, σε αναλογία 0,5627 νέες / 1 παλαιά μετοχή, σε τιμή διάθεσης μετοχής €1,90).

Η παρούσα αύξηση μετοχικού κεφαλαίου, που εξελίσσεται αυτή την περίοδο, γίνεται προκειμένου η εταιρία να πάρει θέση στις εξελίξεις του κλάδου, οι οποίες ήδη αρχίζουν να συμβαίνουν με ταχύτατους ρυθμούς. Δείτε στην σελίδα 18 του ενημερωτικού δελτίου πως θα χρησιμοποιηθούν τα χρήματα της αύξησης, εδώ.

Όλο το διάστημα που προηγήθηκε, υπήρξε μία τεράστια δημοσιότητα για τις μεταβολές στο ιδιοκτησιακό της καθεστώς και για τα έργα στα οποία συμμετέχει, όπως άλλωστε γίνεται και σε άλλους κατασκευαστικούς ομίλους κατά το τελευταίο διάστημα.

Όλη η δημοσιότητα, οι εξελίξεις στους άλλους κατασκευαστικούς ομίλους (τόσο εταιρικά, όσο και χρηματιστηριακά), έχουν δημιουργήσει μια θετική προσδοκία για την εξέλιξη της πορείας (και) της Intrakat, τόσο σε εταιρικό, όσο και σε χρηματιστηριακό επίπεδο. Αποτέλεσμα αυτών είναι η πολύ ικανοποιητική πορεία της τιμής της μετοχής, αλλά και του δικαιώματος, κατά τη διάρκεια της αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου (η διαπραγμάτευση των δικαιωμάτων λήγει την 20/1/2023 και η διαδικασία της α.μ.κ. λήγει την 2/2/2023).

Εκτιμούμε ότι, δεν θα υπάρξει “πίεση” στη μετοχή μετά την κυκλοφορία των νέων μετοχών, επειδή το κόστος αυτών, είναι ήδη υψηλό και δεν υπάρχει μεγάλη διαφορά από την τρέχουσα τιμή των μετοχών.

Επίσης εκτιμούμε ότι, η πορεία της μετοχής κατά τους επόμενους μήνες, έχει τη δυνατότητα να είναι καλύτερη από τη γενικότερη πορεία του Γενικού Δείκτη.

Δείτε την εξέλιξη της τιμής του δικαιώματος (αποκόπηκε την 30/12/2022 και η διαπραγμάτευσή του ξεκίνησε την 4/1/2022):

Κωνσταντίνα Ρομοσού - Γιάννης Σιάτρας

Δείτε επιπλέον σημερινό άρθρο μας για την Intrakat, εδώ.